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經(jīng)過一年的精挑細選，歐司朗于7月26日將繡球毫無意外拋向木林森，“聘金”近30億人民幣。交易標的是歐司朗的光源業(yè)務，即旗下LEDVANCE公司。

　　交易金額之所以遠低于去年估值69億人民幣，主要是因為歐司朗取消了專利的搭配出售，專利數(shù)達千余項；并且，此次交易附帶了木林森對歐司朗LED芯片的采購協(xié)議。

　　但是，此次交易重點不在于LEDVANCE公司這個“殼”，木林森看中的是歐司朗品牌（包括北美喜萬年品牌）的10年使用權(quán)與通路渠道，所以，這次交易實質(zhì)上仍然是歐司朗與木林森的“聯(lián)姻”。歐司朗與木林森曠世“姐弟戀”受到四面八方的稱頌與祝福，然而，頌歌聲之外也有擔憂嘆氣聲、搖頭質(zhì)疑聲。

　　擔憂者認為：木林森如愿收購歐司朗的光源業(yè)務，很可能一躍而成為全球LED市場第三大霸主，屆時全球LED市場將面臨飛利浦、歐司朗、木林森三大霸主的“蹂躪”，LED企業(yè)生存與發(fā)展的壓力將倍增。

　　一部分質(zhì)疑者認為：以前佛照與歐司朗合作多年也沒見有什么實際效果。歐司朗的光源業(yè)務已經(jīng)連續(xù)多個季度顯示EBITA（稅息折舊及攤銷前利潤）負值了，這意味著并購完成之后木林森就要馬上開始向并購標的輸血。這項并購并不劃算，將可能帶來巨虧。

　　另一部分質(zhì)疑者認為：以木林森目前迅猛的發(fā)展勢頭，以及獨特的市場運作手腕，恐怕歐司朗未來要將全球LED市場第二大霸主的地位拱手讓給木林森。歐司朗選擇木林森，這是“桃花劫”。

　　歐司朗，年老色衰還是風韻猶存？

　　歐司朗此次出售的照明業(yè)務，即LEDVANCE公司，主要是光源業(yè)務，包括傳統(tǒng)光源與LED照明光源，另外有部分燈具業(yè)務與智能家居燈具業(yè)務。歐司朗競購案提出至今，中國LED業(yè)界始終對標的價值多有爭議。

　　歐司朗，到底是年老色衰還是風韻猶存？質(zhì)疑者的焦點大概集中在以下幾個方面：

　?。?）歐司朗最核心最有價值的業(yè)務并沒在分拆業(yè)務中，出售的業(yè)務價值不高？

　　傻子公司才會出售自己的核心業(yè)務，若想收購歐司朗的核心業(yè)務基本不可能，除非把整個歐司朗買下，或者歐司朗轉(zhuǎn)行了，或者歐司朗有了新的核心業(yè)務，如果是這樣，舊的核心業(yè)務也不再是核心業(yè)務了。

　?。?）歐司朗品牌只能使用10年，這不劃算？

　　十年河東十年河西，如果利用好10年，足以改變很多事情。歐司朗品牌為木林森所用，一下子縮短了木林森與國際巨頭的起跑線差距。如果木林森能把歐司朗品牌的作用真正發(fā)揮到實處，勵精圖治，也許無需10年就足以趕超國際水平，10年后歐司朗收回品牌使用權(quán)也無所謂了。

　　遺憾的是，歐司朗僅授權(quán)使用而并未出售專利。木林森更需要抓緊時間，想方設(shè)法提升自身的核心技術(shù)水平。不過也要看到，產(chǎn)品使用歐司朗專利有助于木林森突破國際專利的封鎖，順利把產(chǎn)品打入國際市場。

　?。?）歐司朗為什么要出讓這個品牌？如果這個品牌未來前景良好，歐司朗會出讓嗎？如果未來前景不好，值得去接盤嗎？

　　歐司朗為了解決自身結(jié)構(gòu)臃腫問題，以便集中精力于重點業(yè)務，不得不砍掉利潤相對不高的光源業(yè)務，即LEDVANCE公司。但不能因此就認為該公司毫無價值，據(jù)報道該公司2016年營收預計147億元人民幣。

　?。?）木林森找一個沒落貴族來裝點自己的門面恰恰是不自信的表現(xiàn)？

　　木林森還不會笨到花30億人民幣僅僅是為了裝點門面。如果只是裝點門面，還不如建造一座全球最壯觀的照明博覽大廈。

　　其實，“價值”本質(zhì)上就是“需要”。歐司朗的光源業(yè)務，有沒有價值要看對誰而言，看誰“需要”這項業(yè)務，“需要”了就有價值。木林森認為自身的實際情況需要歐司朗的光源業(yè)務，那么，對于木林森來說，歐司朗的光源業(yè)務就是有價值的。

　　歐木“姐弟戀”，桃花運還是桃花劫？

　　對于歐司朗競購案，木林森采取的策略是，主打“互補”牌，強調(diào)其與歐司朗的“業(yè)務互補合作”。但從商業(yè)競爭層面說，歐司朗把光源業(yè)務售予木林森，這個合作案例存在一些隱患因素。歐司朗與木林森“姐弟戀”，是“桃花運”還是“桃花劫”，需要考驗雙方未來的態(tài)度與智慧。

　　第一，歐司朗與“鄰家大嬸”飛利浦集團不一樣，飛利浦集團看空LED產(chǎn)業(yè)，歐司朗看好LED產(chǎn)業(yè)。

　　歐司朗出售光源業(yè)務與去年飛利浦集團出售Lumileds，兩個案例主體情況不同。出售Lumileds的是飛利浦集團，不是飛利浦照明公司，而飛利浦集團是決心與LED產(chǎn)業(yè)徹底了斷。反正不從事LED行業(yè)了，Lumileds賣給誰無須顧慮太多因素。

　　歐司朗由西門子控股，不過歐司朗光源業(yè)務的出售方不是西門子，而是歐司朗本身。盡管西門子不看好LED產(chǎn)業(yè)，但歐司朗多次不顧西門子的壓力，執(zhí)意募資擴張LED產(chǎn)業(yè)。歐司朗今后還要在LED行業(yè)發(fā)展，所以，歐司朗出售光源業(yè)務不得不考慮后顧之憂。

　　第二，歐司朗在中國有過一段不理想的“婚姻”，互補的思想在歐司朗身上早已應用，但結(jié)果行不通。

　　當年中國愿意把佛照賣給歐司朗就是出于互補合作的考慮。歐司朗希望利用佛照作為“燈王”在中國擁有的營銷渠道，來提升歐司朗在中國照明市場的份額；佛照則希望借助歐司朗的歐美通路打開海外市場。結(jié)果歐司朗處處有意抑制佛照壯大，佛照的海外市場無法打開；歐司朗雖然從佛照獲利不少，但是也沒有達到當初的目的。

　　歐司朗從其與“中國燈王”佛照的失敗“婚姻”中走過來，這次再與中國“聯(lián)姻”，牽手中國LED新晉“人氣王”木林森。歐司朗與木林森情如半路經(jīng)過，雙方需要更多的坦誠相待，對利益交換條件仔細斟酌，協(xié)商一致并確保落實。

　　第三，木林森對歐司朗的“示愛”，與其說是“真愛”，不如說是“借勢”。

　　歐司朗與木林森目前地位不對等，歐司朗是百年霸主，木林森是尋求崛起的新秀。木林森強調(diào)與歐司朗合作是互補關(guān)系，其實主要是木林森想借力歐司朗。木林森獲得歐司朗的營銷渠道后將一步登天，市場份額將迅速擴張，而歐司朗現(xiàn)在從木林森手上拿到的錢說不定早晚會回到木林森的口袋。

　　第四，歐司朗的3個“孩子”與木林森的3個“孩子”存在競爭性矛盾。

　　歐司朗出售的只是光源業(yè)務，還剩下光電半導體、燈具與解決方案、特殊照明等三大支柱業(yè)務。而木林森目前三大業(yè)務方向分別是LED封裝、燈具成品、品牌業(yè)務。木林森此次交易就是出于第三項業(yè)務即品牌業(yè)務的考慮，希望借助歐司朗品牌和通路，擴大下游照明應用產(chǎn)品的出口。

　　然而，木林森的前兩項業(yè)務與歐司朗的前兩項業(yè)務存在競爭關(guān)系。TrendForce集邦科技旗下LED行業(yè)研究品牌LEDinside報告顯示，2015年全球LED封裝營收，歐司朗居第2名，木林森居第9名；2015年中國大陸LED封裝營收，木林森居第3名，歐司朗居第5名，綜合來看，木林森LED封裝地位直逼歐司朗。

　　可以想象，一旦木林森獲得歐司朗的下游照明通路，木林森LED封裝與照明應用產(chǎn)品的產(chǎn)能都將得到暢通無阻的巨大釋放，然后木林森不斷地募資擴產(chǎn)，歐司朗恐將喪失全球LED封裝亞軍地位，歐司朗的燈具業(yè)務也將不能幸免于難。

　　至于歐司朗的汽車LED照明、紅外LED等特殊照明業(yè)務，目前木林森好像沒有，但是，木林森如果延續(xù)當前的發(fā)展趨勢，并不斷提升技術(shù)實力，未來也很可能搶食特殊照明這塊高毛利蛋糕。

　　在LED芯片領(lǐng)域，木林森將購買歐司朗在馬來西亞生產(chǎn)的LED芯片，不過，木林森的好朋友晶電也在重點規(guī)劃馬來西亞LED芯片廠，歐司朗與晶電在LED芯片上存在激烈的競爭關(guān)系。而木林森自由游走于兩者之間，將成為最大受益者。目前木林森在LED芯片領(lǐng)域已經(jīng)明確布局的企業(yè)有：晶電、歐司朗、華燦、開發(fā)晶。

　　第五，歐司朗與木林森這對“姐弟戀”，木林森顯得“嫩”了一點，企業(yè)文化底蘊不足，欠缺運作大型跨國企業(yè)的經(jīng)驗。木林森的處事方式能否達到歐司朗預期的合作效果，這是一個問題。

　　歐司朗出售的LEDVANCE公司，員工主要構(gòu)成是歐美人。雖然原管理團隊得以保留，但是該公司面臨著東西方文化差異與企業(yè)管理理念差異問題。

　　木林森自1997年成立后一直默默無聞，只是2011年至今的五年間才急速躍起。木林森的發(fā)展歷程中缺乏值得稱道的企業(yè)文化沉淀，與歐司朗的百年文化不相稱。木林森的高管團隊基本沒有大型跨國企業(yè)的管理經(jīng)歷。木林森印度分公司也要仰仗晶電的幫助，由晶電指派高管負責公司的具體運作。

　　木林森在技術(shù)、管理、品牌等方面還要下很多功夫。競得歐司朗光源業(yè)務，從理論上說，很大可能增強木林森在渠道、品牌、技術(shù)各方面的實力，不過，理論轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，需要一個細致、妥善、有效的整合過程。

　　如果歐司朗“半老徐娘”“吸取”木林森的朝氣，雙方協(xié)調(diào)好產(chǎn)業(yè)布局，各取所需，相敬如賓，則這段曠世“姐弟戀”有望成為一段佳話。但是，如果雙方的合作背離預定的方向，未來歐司朗的地位受到木林森的挑戰(zhàn)，交叉業(yè)務的市場份額也被木林森掠走，歐司朗就只能懊悔不該墮入木林森的“桃花劫”。